在關(guān)鍵的美國通脹報告出爐之前，隔夜美國股市的迅猛漲勢終于失去了動能，圍繞美債拋售(美債收益率大幅飆升)的“恐慌”逐漸開始燒向了美股，同時彭博美元指數(shù)則進(jìn)一步觸及了兩年來的最高位。

作為美國大選后的首個重磅數(shù)據(jù)，北京時間周三晚間21:30即將出爐的美國10月CPI報告，顯然可能會對美聯(lián)儲未來的政策路徑產(chǎn)生關(guān)鍵影響。而這也令一些華爾街人士開始思量，接下來的市場交易主線，會否再度從過去一周風(fēng)光無限的“特朗普交易”，逐漸轉(zhuǎn)向圍繞美聯(lián)儲降息進(jìn)程的利率視角……

美股漲勢有所“熄火”

行情數(shù)據(jù)顯示，美國股市周二集體收跌，標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束了此前連續(xù)四個交易日的上漲行情。一些“特朗普交易”的熱門標(biāo)的，成為了周二最引人注目的輸家之一。其中，特斯拉收跌6.1%，特朗普媒體與科技集團(tuán)下跌了近9%，被視為特朗普再次當(dāng)選的潛在受益者的小盤股也普遍承壓，羅素2000種小型股指數(shù)跌幅為1.87%，收于2389.46點(diǎn)。

Siebert首席投資官M(fèi)ark Malek表示，美國股市可能已經(jīng)漲得過頭了。他認(rèn)為，現(xiàn)在市場已經(jīng)消除了選舉結(jié)果待定的不確定性因素，一些揮之不去的核心經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)正在重新成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

而在美股走軟的同時，美債市場的瘋狂拋售則依然在延續(xù)。美國國債收益率周二集體上漲，因債券投資者在長周末后重返市場，并繼續(xù)消化當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的減稅和貿(mào)易關(guān)稅政策，而這些政策被視為會引發(fā)通脹，同時也可能令美聯(lián)儲放緩降息步伐。

對美國利率預(yù)期敏感的兩年期美債收益率周二盤中一度升至4.367%，為7月31日以來最高水平。該收益率尾盤上漲8.8個基點(diǎn)，報4.342%，創(chuàng)下了10月初以來最大單日漲幅。在其他期限的品種中，10年期美債收益率大漲12.9個基點(diǎn)，至4.437%。30年期美債收益率上升10.3個基點(diǎn)，至4.581% 。

隨著美債收益率飆升帶來愈發(fā)明顯的利差優(yōu)勢，美元指數(shù)也在外匯市場上進(jìn)一步走高。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數(shù)周二上漲了0.51%，至105.96，盤中一度升至106.17，為5月初以來最高。

麥格理駐紐約的全球利率和外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，“人們?nèi)匀粨?dān)心特朗普關(guān)稅和反移民政策下的通脹前景。當(dāng)然，我們也將關(guān)注周三的消費(fèi)者物價指數(shù)。如果人們看到周三的CPI高于預(yù)期，再加上特朗普政府下的關(guān)稅前景，你就會明白為什么債券市場一直很緊張了。”

花旗集團(tuán)策略師Chris Montagu也指出，隨著投資者開始獲利了結(jié)，美國股市在大選后的漲勢可能會停滯。

今晚關(guān)鍵考驗(yàn)來臨

事實(shí)上，隨著隔夜美聯(lián)儲鷹派官員“點(diǎn)名”通脹數(shù)據(jù)可能成為其判斷12月是否應(yīng)降息的重要依據(jù)，今晚美國10月CPI數(shù)據(jù)的重要性已然被無限拔高。

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，他將關(guān)注即將發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)，以確定在美聯(lián)儲12月會議上再次降息是否為適當(dāng)之舉。當(dāng)被問及何種因素可能導(dǎo)致決策者下個月按下暫停鍵，他指出，“只有通脹方面出現(xiàn)意外才會使展望出現(xiàn)如此大的變化。”

“如果從現(xiàn)在到那時之間，我們看到通脹高于預(yù)期，那可能會讓我們按兵不動，很難想象從現(xiàn)在到12月之間勞動力市場會真正升溫。時間不夠了，”卡什卡利指出。

美聯(lián)儲上周四將利率下調(diào)了25個基點(diǎn)，為連續(xù)第二次降息。雖然美聯(lián)儲官員9月的預(yù)測暗示11月和12月會議都會降息25個基點(diǎn)，但鑒于降通脹進(jìn)展停滯而經(jīng)濟(jì)成長強(qiáng)勁，投資者已削減對美聯(lián)儲在今年最后一次會議上降息的押注。

目前，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，今晚將公布的美國10月CPI料同比上漲2.6%，較前月的2.4%上升0.2個百分點(diǎn)，環(huán)比則料將上升0.2%持平前值；核心CPI同比和環(huán)比漲幅則預(yù)計將分別維持在3.3%和0.3%。

通貨膨脹目前已成為今年美國大選的一個主要焦點(diǎn)問題，對經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者價格的不滿被認(rèn)為是推動前總統(tǒng)特朗普得以重返白宮的關(guān)鍵因素之一。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby在接受采訪時表示，通脹數(shù)據(jù)確實(shí)已明顯回落，但對于普通消費(fèi)者來說，問題在于許多東西的價格，比如雜貨店里一磅雞胸肉的價格，仍然比四五年前貴。

美國勞工部上月公布的9月份CPI曾同比小幅下降至2.4%，遠(yuǎn)低于疫情高峰時期的近9%。但9月份的數(shù)據(jù)也顯示，食品、服裝、汽車保險和機(jī)票等領(lǐng)域的價格仍面臨上漲壓力?！笆袌鰰Υ烁械綋?dān)憂，”Krosby表示，10月份通脹上升的任何具體跡象都可能引發(fā)股市回調(diào)。大選之后，股市已經(jīng)“接近超買狀態(tài)”。

大都會人壽投資管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tani Fukui則指出，自大選以來，市場波動很大。她認(rèn)為周三CPI報告中的任何重大意外都可能引發(fā)更顯著的市場波動，盡管可能不如大選后幾天的波動那么劇烈。Fukui表示：“盡管我希望通脹能夠得到控制，但我認(rèn)為我們還沒有完全實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！?

根據(jù)22V Research的一項(xiàng)調(diào)查顯示，31%的投資者表示今晚美國CPI數(shù)據(jù)將引發(fā)“避險”，只有14%的投資者表示將引發(fā)“風(fēng)險偏好”。55%的投資者預(yù)計市場對CPI的反應(yīng)會是“混合/可以忽略不計”。

與此同時，22V調(diào)查中，48%投資者仍認(rèn)為核心CPI處于有利于美聯(lián)儲的下滑路徑，不會出現(xiàn)金融環(huán)境顯著收緊或經(jīng)濟(jì)衰退。不過，44%的投資者認(rèn)為金融環(huán)境需要收緊。這一比例是自4月份以來的最高值。

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，利率期貨市場交易員最新預(yù)計美聯(lián)儲12月降息的可能性約為59%，按兵不動的可能性為41%。