4月，鐵合金市場整體走勢偏弱，煤炭板塊品種價(jià)格下行及需求偏弱是其回落的主要因素。

硅鋼方面，4月硅鐵價(jià)格呈震蕩下跌態(tài)勢?；久娣矫妫梃F價(jià)格走勢高度依賴電價(jià)，生產(chǎn)一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時(shí)，而電價(jià)又與煤電、新能源發(fā)電以及火電等需求緊密相連。今年以來煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，致使部分地區(qū)電價(jià)出現(xiàn)回落，進(jìn)而帶動(dòng)硅鐵價(jià)格下行。

從供需角度來看，硅鐵市場缺乏亮點(diǎn)。生產(chǎn)端產(chǎn)能利用率較低，整體呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢，此外，除了生產(chǎn)端的情況外，原料價(jià)格也對硅鐵價(jià)格走勢起到?jīng)Q定性作用。據(jù)我的鋼鐵調(diào)查統(tǒng)計(jì)，3月全國136家硅鐵產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)中，綜合產(chǎn)能利用率為60.57%，較2月提升6.61%；全國3月硅鐵產(chǎn)量達(dá)502,740噸，環(huán)比增長12.26%，同比增長18.02%。不過，我的鋼鐵網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本開工率（產(chǎn)能利用率）為30.91%，較上期下降1.48個(gè)百分點(diǎn)，硅鐵產(chǎn)量已開始明顯下降。

展望5月，動(dòng)力煤市場仍處于淡季，原料價(jià)格下行趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，硅鐵將繼續(xù)受到煤價(jià)走勢的影響。不過，受益于4月硅鐵減產(chǎn)，市場供需格局將得到一定改善。綜合判斷，5月硅鐵價(jià)格將以震蕩運(yùn)行為主。后續(xù)需關(guān)注夏季煤電旺季能否為硅鐵價(jià)格提供有力支撐。

錳硅方面，從基本面來看，錳硅供需狀況相對平穩(wěn)。3月產(chǎn)量回升后，4月產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落。通過與過去較長時(shí)間段的數(shù)據(jù)對比來看，當(dāng)前的日均產(chǎn)量顯著低于歷史同期均值。不過，盡管產(chǎn)量下降，但錳硅庫存卻持續(xù)上升，這背后反映出需求端的疲軟態(tài)勢，使得供應(yīng)過剩問題依然存在。整體上，基本面缺乏明顯驅(qū)動(dòng)因素，難以推動(dòng)錳硅價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。

錳硅價(jià)格同樣受到煤炭價(jià)格的影響，冶煉一噸錳硅大約耗電4000千瓦時(shí)，但相比之下，錳硅價(jià)格受錳礦價(jià)格影響更為突出。

從錳礦來看，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月18日，錳礦港口庫存為372.7萬噸，同比下降28.8%，創(chuàng)下2020年以來歷史同期最低水平，但4月環(huán)比出現(xiàn)了小幅回升。

從庫銷比角度分析，現(xiàn)有錳礦可供錳硅廠使用約一個(gè)半月。由于去年年底錳硅廠普遍進(jìn)行了補(bǔ)庫，當(dāng)前錳礦庫存雖處于低位，但市場并不會(huì)出現(xiàn)硬性缺口，此外，5月還有澳礦恢復(fù)發(fā)運(yùn)的預(yù)期利好。在此背景下，短期內(nèi)錳礦驅(qū)動(dòng)行情的條件尚不成熟，仍需持續(xù)觀察市場變化。

從供應(yīng)端來看，產(chǎn)能利用率長期處于低位運(yùn)行狀態(tài)。今年年初，受錳硅價(jià)格低迷影響，生產(chǎn)企業(yè)利潤微??；后續(xù)價(jià)格雖有短暫上漲使企業(yè)獲得一定盈利空間，但隨著價(jià)格再度下行，生產(chǎn)利潤迅速轉(zhuǎn)負(fù)。從短期形勢判斷，錳硅行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局仍將延續(xù)，北方地區(qū)在本年度仍有較大規(guī)模的新增產(chǎn)能投放規(guī)劃，這無疑將進(jìn)一步加劇市場的供應(yīng)壓力。

從需求端來看，即便在國儲(chǔ)大量收儲(chǔ)后，4月錳硅倉單數(shù)量依舊呈上升趨勢。受錳礦供應(yīng)短缺緩解、煤炭板塊產(chǎn)品價(jià)格下行等因素影響，5月錳硅價(jià)格仍將維持偏弱走勢。不過，從長期視角分析，鑒于錳礦港口庫存處于歷史低位，隨著市場供需格局的逐步改善，四季度錳硅市場有望迎來獨(dú)立強(qiáng)勢行情。